Opções de investimento em valores de negociação

Tutorial básico de opções.

Hoje em dia, muitas carteiras de investidores incluem investimentos como fundos de investimento, ações e títulos. Mas a variedade de valores mobiliários que você possui à sua disposição não termina. Outro tipo de segurança, conhecida como opções, apresenta um mundo de oportunidades para investidores sofisticados que entendem os usos práticos e os riscos inerentes a essa classe de ativos.

O poder das opções reside na sua versatilidade e sua capacidade de interagir com ativos tradicionais, como ações individuais. Eles permitem que você adapte ou ajuste sua posição de acordo com muitas situações de mercado que possam surgir. Por exemplo, as opções podem ser usadas como hedge efetivo contra uma queda do mercado acionário para limitar perdas negativas. As opções podem ser usadas para fins especulativos ou para serem extremamente conservadoras, como você deseja. O uso de opções é, portanto, melhor descrito como parte de uma estratégia maior de investimento.

Esta versatilidade funcional, no entanto, não vem sem seus custos. As opções são títulos complexos e podem ser extremamente arriscadas se usadas de forma inadequada. É por isso que, ao negociar opções com um corretor, você encontrará muitas vezes um aviso legal como o seguinte:

As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos. O comércio de opções pode ser de natureza especulativa e suportar um risco substancial de perda. Apenas investe com capital de risco.

As opções pertencem ao grupo maior de títulos conhecido como derivativos. Esta palavra passou a ser associada a uma tomada de risco excessiva e a ter a capacidade de economias de falhas. Essa percepção, no entanto, é amplamente exagerada. Todo "derivado" significa que seu preço depende ou derivado do preço de outra coisa. Por assim dizer, o vinho é um derivado de uvas; O ketchup é um derivado dos tomates. As opções são derivativos de títulos financeiros - seu valor depende do preço de algum outro ativo. Isso significa tudo derivado, e existem muitos tipos diferentes de títulos que se enquadram no nome de derivativos, incluindo futuros, contratos a prazo, swaps (dos quais existem vários tipos) e títulos garantidos por hipotecas. Na crise de 2008, eram títulos garantidos por hipotecas e um tipo particular de troca que causava problemas. As opções eram em grande parte irrepreensíveis. (Veja também: 10 estratégias de opções para saber.)

Saber corretamente como as opções funcionam, e como usá-las apropriadamente, pode dar-lhe uma vantagem real no mercado. Se a natureza especulativa das opções não se encaixa no seu estilo, não há problema - você pode usar opções sem especular. Mesmo que você decida nunca usar opções, no entanto, é importante entender como as empresas que você está investindo usam. Quer se trate de proteger o risco de transações cambiais ou de dar a propriedade dos empregados sob a forma de opções de compra de ações, a maioria dos multi-nacionais hoje usam opções de alguma forma.

Este tutorial irá apresentá-lo aos fundamentos das opções. Tenha em mente que a maioria dos comerciantes de opções tem muitos anos de experiência, então não espere ser um especialista imediatamente após ler este tutorial. Se você não está familiarizado com o funcionamento do mercado de ações, você pode querer verificar primeiro o tutorial do Stock Basics.

Noções básicas sobre opções: quais são as opções?

As opções são um tipo de segurança derivada. Eles são um derivado porque o preço de uma opção está intrinsecamente ligado ao preço de outra coisa. Especificamente, as opções são contratos que concedem o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço fixado em ou antes de uma determinada data. O direito de compra é chamado de opção de compra e o direito de vender é uma opção de venda. As pessoas que conhecem um pouco os derivativos podem não ver uma diferença óbvia entre essa definição e o que um contrato futuro ou a prazo faz. A resposta é que futuros ou antecipações confere o direito e a obrigação de comprar ou vender em algum momento no futuro. Por exemplo, alguém que preste um contrato de futuros para o gado é obrigado a entregar vacas físicas a um comprador, a menos que eles fechem suas posições antes do vencimento. Um contrato de opções não tem a mesma obrigação, e é precisamente por isso que se chama "opção".

Chamar e colocar opções.

Uma opção de chamada pode ser considerada um depósito para uma finalidade futura. Por exemplo, um desenvolvedor de terra pode querer o direito de comprar um lote vazio no futuro, mas só quer exercer esse direito se certas leis de zoneamento forem implementadas. O desenvolvedor pode comprar uma opção de compra do proprietário para comprar o lote em dizer $ 250,000 em qualquer ponto dos próximos 3 anos. Claro, o proprietário não concederá essa opção gratuitamente, o desenvolvedor precisa contribuir com um pagamento inicial para bloquear esse direito. Com relação às opções, esse custo é conhecido como o prémio, e é o preço do contrato de opções. Neste exemplo, o prémio pode ser $ 6,000 que o desenvolvedor paga o proprietário. Dois anos se passaram, e agora o zoneamento foi aprovado; O desenvolvedor exerce sua opção e compra o terreno por US $ 250.000 - mesmo que o valor de mercado dessa parcela tenha dobrado. Em um cenário alternativo, a aprovação de zoneamento não ocorre até o ano 4, um ano após a expiração desta opção. Agora, o desenvolvedor deve pagar o preço de mercado. Em ambos os casos, o proprietário mantém os US $ 6.000.

Uma opção de venda, por outro lado, pode ser pensada como uma apólice de seguro. Nosso desenvolvedor de terras possui um grande portfólio de ações de blue chip e está preocupado com a possibilidade de haver uma recessão nos próximos dois anos. Ele quer ter certeza de que, se um mercado de ursos atingir, seu portfólio não perderá mais de 10% de seu valor. Se o S & amp; P 500 estiver negociando atualmente em 2500, ele pode comprar uma opção de venda, dando-lhe o direito de vender o índice em 2250 em qualquer ponto nos próximos dois anos. Se, em seis meses, o mercado caindo em 20%, 500 pontos em seu portfólio, ele fez 250 pontos ao poder vender o índice em 2250 quando ele está negociando em 2000 - uma perda combinada de apenas 10%. Na verdade, mesmo que o mercado caia para zero, ele ainda perderá 10%, dada sua opção de venda. Mais uma vez, comprar a opção irá custar um custo (é premium) e se o mercado não cair durante esse período, o prémio é perdido.

Esses exemplos demonstram alguns pontos muito importantes. Primeiro, quando você compra uma opção, você tem um direito, mas não uma obrigação de fazer algo com isso. Você sempre pode deixar a data de validade, momento em que a opção se torna inútil. Se isso acontecer, no entanto, você perde 100% do seu investimento, que é o dinheiro que você usou para pagar o prêmio da opção. Em segundo lugar, uma opção é apenas um contrato que lida com um ativo subjacente. Por esse motivo, as opções são derivadas. Neste tutorial, o ativo subjacente normalmente será um estoque ou índice de ações, mas as opções são negociadas ativamente em todos os tipos de títulos financeiros, como títulos, moedas estrangeiras, commodities e até outros derivativos.

Comprando e vendendo chamadas e lançamentos: quatro coordenadas cardinais.

Possuir uma opção de chamada oferece uma posição longa no mercado e, portanto, o vendedor de uma opção de chamada é uma posição curta. Possuir uma opção de venda oferece uma posição curta no mercado e vender uma posição é uma posição longa. Manter estes quatro retos é crucial, pois eles se relacionam com as quatro coisas que você pode fazer com as opções: comprar chamadas; vender chamadas; comprar coloca; e a venda coloca.

As pessoas que compram opções são chamadas de titulares e aqueles que vendem opções são chamados escritores de opções. Aqui está a importante distinção entre compradores e vendedores:

Os titulares de chamadas e os titulares (compradores) não são obrigados a comprar ou a vender. Eles têm a opção de exercer seus direitos se eles escolherem. Isso limita o risco de compradores de opções, de modo que o máximo que eles possam perder é o prêmio de suas opções. Chamar escritores e colocar escritores (vendedores), no entanto, são obrigados a comprar ou vender. Isso significa que um vendedor pode ser obrigado a cumprir uma promessa de compra ou venda. Isso também implica que os vendedores de opções têm risco ilimitado, o que significa que eles podem perder muito mais do que o preço das opções premium.

Não se preocupe se isso parecer confuso - é. Por esta razão, vamos analisar as opções principalmente do ponto de vista do comprador. Neste ponto, basta entender que existem dois lados de um contrato de opções.

Opções de terminologia.

Para entender as opções, você também deve conhecer a terminologia associada ao mercado de opções.

O preço pelo qual um estoque subjacente pode ser comprado ou vendido é chamado de preço de exercício. Este é o preço que um preço de ações deve ir acima (para chamadas) ou ir abaixo (para puts) antes que um cargo possa ser exercido com lucro. Tudo isso deve ocorrer antes da data de validade. No nosso exemplo acima, o preço de exercício da opção de venda S & amp; P 500 foi de 2250.

A data de validade ou a expiração de uma opção é a data exata em que o contrato termina.

Uma opção que é negociada em uma troca de opções nacional, como o Chicago Board Options Exchange (CBOE) é conhecida como uma opção listada. Estes preços fixos foram fixados e datas de validade. Cada opção listada representa 100 ações do estoque da empresa (conhecido como contrato).

Para opções de compra, a opção é dita em dinheiro se o preço da ação estiver acima do preço de exercício. Uma opção de venda é in-the-money quando o preço da ação está abaixo do preço de exercício. O valor pelo qual uma opção é in-the-money é referido como valor intrínseco. Uma opção é out-of-the-money se o preço do subjacente permanece abaixo do preço de exercício (para uma chamada) ou acima do preço de exercício (para uma colocação). Uma opção é no dinheiro quando o preço do subjacente está em ou muito próximo do preço de exercício.

Como mencionado acima, o custo total (o preço) de uma opção é chamado de premium. Este preço é determinado por fatores, incluindo o preço das ações, o preço de exercício, o tempo restante até o vencimento (valor do tempo) e a volatilidade. Por causa de todos esses fatores, determinar o prêmio de uma opção é complicado e, em grande parte, além do alcance deste tutorial, embora discutiremos brevemente.

Embora as opções de estoque de empregados não estejam disponíveis para que qualquer pessoa troque, esse tipo de opção poderia, de certa forma, ser classificado como um tipo de opção de compra. Muitas empresas usam opções de ações como forma de atrair e manter empregados talentosos, especialmente a gerência. Eles são semelhantes às opções de ações ordinárias na medida em que o detentor tem o direito, mas não a obrigação de comprar ações da empresa. O contrato, no entanto, existe apenas entre o titular e a empresa e normalmente não pode ser trocado com qualquer outra pessoa, enquanto uma opção normal é um contrato entre duas partes que não estão completamente relacionadas à empresa e podem ser negociadas livremente.

Valor de investimento e opções.

Ideias, conceitos e artigos de valor original de investimento e opções.

O que é melhor do que a manteiga de amendoim e o chocolate?

Como sobre Value Investing e Opções?

(OK - talvez não seja tão bom quanto chocolate e manteiga de amendoim, mas é um segundo próximo).

Os seguintes artigos originais estão relacionados aos princípios e conceitos básicos de investimento em valor. Muitos deles também exploram as formas em que a negociação de opções personalizadas pode melhorar significativamente a abordagem de investimento de valor.

Pense no valor de investimento que espera que o Sr. Market cometer um erro e depois capitalizar esse erro.

Mas quando você também pode incorporar negociações de opções experientes e personalizadas na mistura, você não precisa mais aguardar que o Sr. Market lhe dê um bom negócio - porque você pode engajar o seu próprio e, se você fizer isso, seus negócios podem ser muito mais lucrativo do que o dele.

INVESTIMENTO E OPÇÕES DE VALOR - ARTIGOS ORIGINAIS.

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Por que Warren Buffett é bem sucedido? - Buffett é bem sucedido porque ele é Buffett e tem certas qualidades arraigadas. Mas ele também reconheceu o coquetel letal (em boa forma) de qualidade, preço (avaliação) e tempo.

Letras de accionistas de Warren Buffett.

Warren Buffett 1981 Carta de acionistas - Coberturas: ramificações diferentes de aquisições diretas versus participação não controladora através de compras de estoque; uma metáfora divertida envolvendo sapos e princesas; um resumo da filosofia de aquisição corporativa da Berkshire Hathaway; alguns comentários importantes sobre a inflação; e comentários relevantes sobre o setor de seguros.

Warren Buffett 1980 Carta dos acionistas - Coberturas: poder dos lucros acumulados; recompra de ações inteligentes; inflação; e operações de seguros.

Warren Buffett 1979 Carta aos acionistas - Coberturas: a importância do Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) como uma métrica de investimento; importante comentário sobre a inflação; insights sobre a escolha das melhores empresas para investir; e disciplina no setor de seguros (muito aplicável à negociação de opções).

Warren Buffett 1978 Carta aos acionistas - Coberturas: por que Buffett ama o modelo de seguro; Critérios de investimento da Buffett; as oportunidades de ações ordinárias; o caso de uma carteira concentrada; e por que você constrói mais investimentos de riqueza que a negociação.

Warren Buffett 1977 Carta aos acionistas - Cobertura: retorno sobre o patrimônio líquido versus crescimento do lucro por ação; investimentos estruturalmente vantajosos; e comprar ações vs. empresas adquirentes.

Valor de investimento e opções.

Existe uma definição oficial de Value Investing? Não. Mas ainda é essencial ter uma compreensão básica desse estilo de investimento se você for um profissional bem sucedido da Leveraged Investing.

O que se segue não é de modo algum uma representação definitiva de todos os elementos que compõem o investimento orientado para o valor, e tampouco tenta pintar biografias abrangentes das muitas figuras associadas à disciplina.

Mas, para replicar as vantagens do investimento orientado para o valor através dos usos estratégicos das opções de estoque de negociação, precisamos estabelecer uma base básica para entender o que estamos realmente apontando. E a melhor maneira de fazer isso é destacar alguns dos principais (e mais bem sucedidos) indivíduos associados ao investimento de valor.

# 1. Benjamin Graham.

Considerado por muitos como o pai do Value Investing e análise de segurança, Graham foi o primeiro a desenvolver uma abordagem sistemática para avaliar as empresas (e seus títulos).

A sua era uma abordagem quantitativa que buscava identificar situações extremamente subestimadas (que se tornaram muito mais prevalentes após o acidente de 1929).

Ele se concentrou no que ele considerava o Valor Intrínseco de uma empresa (ou seja, valor real) para ser e então procurou situações em que as ações negociavam com descontos significativos nesse valor intrínseco. Seu limiar inicial era que as ações negociassem aos 2/3 do valor intrínseco ou menos.

Embora Graham tivesse uma metodologia extensa para calcular o valor intrínseco, ele sabia que o valor intrínseco nunca poderia ser alcançado com total precisão. Embora sua abordagem fosse rigorosa, ele reconheceu que ainda era um processo parcialmente subjetivo. Os pressupostos e as expectativas de uma pessoa podem ser incorretas, eventos inesperados poderiam (e provavelmente) ocorrerem, e assim por diante.

É por isso que ele exigiu que um estoque fosse negociado com um desconto significativo para o que ele via como seu valor intrínseco - lhe proporcionou uma Margem de Segurança, outro de seus conceitos-chave.

Os outros conceitos-chave de Graham foram:

Uma ênfase nos acionistas reconhecendo que eles são realmente donos da empresa cujas ações possuem. Um reconhecimento da irracionalidade do mercado de ações - ele usou a analogia de Mr. Market, uma figura emocionalmente dirigida e freqüentemente maníaca que um dia pode ser eufórica e oferecer para comprar suas ações ou vender seu próprio em níveis muito altos e depois em alguma outra ocasião se sentiria abatida e deprimida e oferecendo para comprar suas ações ou vender a sua em níveis muito mais baixos - o que dizia que o investidor individual deveria usar os ataques de irracionalidade do Sr. Market à vantagem pessoal do investidor em vez de ser indevidamente influenciado por isso para o detentor do investidor. A idéia de que, no curto prazo, o mercado de ações é uma máquina de votação, não uma máquina de pesagem, ressaltando a diferença entre preço e valor.

Graham detalhou suas idéias e metodologia para avaliar as empresas e suas ações na Security Analysis, seu clássico de 1934 que ele escreveu com David L. Dodd. Em 1949, ele publicou The Intelligent Investor, que foi escrito para o investidor individual.

Warren Buffett, o discípulo mais famoso e bem sucedido de Graham (mas certamente não o único), gosta de repetir um dos dicionários de Graham: "Tenha medo quando os outros são gananciosos e seja ganancioso quando outros temem".

Leitura recomendada: Análise de segurança, 1934; The Intelligent Investor, 1949 (edição atualizada de 2003 editada por Jason Zweig)

# 2. Warren Buffett (e Charlie Munger)

Sem dúvida, Warren Buffett é o investidor mais famoso, orientado para o valor ou de outra forma, nos tempos modernos. Ele também é o mais bem sucedido.

Ele foi profundamente influenciado pelas idéias de Graham. Ele era um estudante de Graham's em Columbia e, mais tarde, um analista de sua empresa de investimentos, Graham-Newman.

Em 1956, Buffett formou uma parceria de investimento em Omaha, Nebraska. Inicialmente, teve outros sete parceiros (incluindo parentes) e foi expandido posteriormente para incluir parceiros limitados. Os retornos para a parceria superaram ganhos no Dow em mais de 10: 1.

Em 1969, preocupado com um mercado que ele considerava extremamente valorizado, Buffett liquidou a parceria. No entanto, ele manteve seu interesse em algumas das participações da parceria, uma das quais era a Berkshire Hathaway, uma operação têxtil às vezes com problemas, sediada em New Bedford, Massachusetts.

Buffett continuou a executar as operações têxteis enquanto usava o fluxo de caixa do negócio para expandir para o seguro, comprando a National Indemnity Company e assumindo participação no GEICO.

As operações têxteis foram eventualmente fechadas em 1985.

As companhias de seguros normalmente investem seu "flutuador" (dinheiro recebido de prémios de seguro, mas ainda não pagos em sinistros), e Buffett usou os fortes fluxos de caixa da Berkshire para um efeito exponencial magistral.

Buffett, em seguida, evolui para além da metodologia de Graham, quando ele foi influenciado por seu parceiro de negócios, Charlie Munger, para expandir a noção de investimento de valor de Graham para incorporar medidas mais qualitativas sobre o estritamente quantitativo.

Incluíram tais intangíveis como: o poder de uma marca, gerenciamento de qualidade e crescimento sustentável dos lucros.

Em uma partida de Graham, Buffett disse: "É muito melhor comprar um negócio maravilhoso a um preço justo do que comprar um negócio justo a um preço maravilhoso". Uma razão importante, talvez, seja porque o período de retenção ideal de Buffett é "para sempre".

Outra característica importante do estilo de investimento de Buffett é a sua paciência incrível. Ele comparou o investimento para ser uma massa que tem o luxo de esperar o tom exato que ele quer antes de fazer um balanço. Ao investir, diz Buffett, não há penalidade por não balançar, por aguardar esse passo perfeito.

Mas quando Buffett encontra uma ótima oportunidade, ele não hesita em fazer grandes movimentos concentrados.

Ao contrário de Graham, que acreditava na importância da diversificação (resultado, sem dúvida, de testemunhar a carnificina da Grande Depressão), o portfólio de ações da Berkshire Hathaway geralmente está concentrado em posições de longo prazo em apenas vinte a trinta empresas. Isso é além das aquisições periódicas de empresas inteiras.

Charlie Munger, na reunião anual de accionistas de Berkshire Hathaway de 2005, foi citado dizendo: "Você não se enriquece ao se diversificar".

# 3. John Neff.

John Neff administrou o Vanguard Windsor Fund de 1964 a 1995. Ele compilou um histórico notável, com um retorno anual médio de 20,5% (vs. 17,2% para o S & P 500) e um retorno acumulado de 5.546% (contra 2.229% para S & P 500). [fonte: TheStreet]

Neff foi rotulado como um investidor de valor e um investidor contrário, embora ele pessoalmente pareça preferir o termo "investidor baixo em P / E".

Um dos elementos da metodologia da Neff incluiu dividir o retorno total de uma empresa (taxa de crescimento de lucros + rendimento de dividendos atual) pelo seu P / E, rácios de metas que ultrapassaram 0,7.

Concentrando-se em ações que eram "desfavorecidas e não amadas", a Neff buscou não apenas ações baixas de P / E, mas títulos de dividendos elevados.

Embora, por definição, um baixo estoque de P / E implique um maior rendimento de dividendos (uma vez que existe uma relação inversa entre preço e rendimento), os dividendos foram cruciais para a abordagem de Neff. Não só os dividendos aumentaram o retorno total de um investimento, mas também atuaram como um amortecedor e permitiram que o investidor "ganhasse esperar" para que o mercado atinja seus sentidos e rebaixasse o investimento subavaliado.

Ao contrário de Buffett, Neff sentiu que qualquer segurança que ele possuía era sempre para venda, desde que o mercado estava disposto a pagar um preço suficientemente alto.

Na verdade, acho que você poderia argumentar que a Neff era mais comerciante do que investidor de valor.

Leitura recomendada: John Neff on Investing, 1998.

# 4. Bill Miller.

Bill Miller atualmente gerencia os fundos de investimento Legg Mason Value Trust e Legg Mason Opportunity Trust. Ele é mais conhecido por ter superado, através do seu fundo Trust Trust, o S & P 500 por quinze anos civis consecutivos (1991 a 2005).

Ele se considera um investidor de valor, mas ele adotou uma abordagem muito não tradicional para definir a disciplina.

Em uma carta de 2006 aos investidores, Miller escreveu: "O investimento em valor significa realmente perguntar quais são os melhores valores, e não assumir que, porque algo parece caro, ou assumindo que, porque um estoque está baixo no preço e negocia em múltiplos baixos que é uma pechincha ".

Como tal, ele historicamente tomou posições significativas em empresas aparentemente orientadas para o crescimento, como Yahoo, eBay e Google.

[Atualização: Bill Miller teve um desempenho absolutamente horrível em 2008. Ambos os fundos que ele correu sofreram perdas de mais de 50% no ano. Estou deixando seu mini-perfil aqui, no entanto, não como um aval de ele ou seus fundos, mas sim para ilustrar um ponto (veja a seção Denominador comum abaixo). ]

# 5. Wilbur Ross.

Não tipicamente caracterizado como um investidor de valor, Wilbur Ross foi chamado de "rei da falência". Ele adquiriu ativos em dificuldades em uma grande variedade de indústrias, de aço, carvão e autopeças para serviços de telecomunicações, seguros e hipotecas.

Ele teria reestruturado mais US $ 200 bilhões de dívida corporativa em dificuldades.

A abordagem da Ross não é adquirir esses ativos em dificuldades com um desconto substancial, a fim de fazer mudanças rápidas e menores nas esperanças de revender para um lucro rápido.

Pelo contrário, a aquisição de ativos em dificuldades é freqüentemente uma porta de entrada para ganhar influência ou controle de uma empresa, seja por inadimplência ou como forma de ganhar assentos no quadro de uma empresa em dificuldades.

Ele foi citado dizendo que ele se vê como "um investidor de private equity que ajuda a reconstruir empresas" (fonte: CNBC). Ele normalmente liquida suas participações somente depois que uma empresa foi "reconstruída".

Ross ainda ajuda sua causa na medida em que ele é considerado um negociador eficaz, habilidoso e credível, atributos importantes ao negociar com sindicatos durante o processo de transição.

Ele também opera a longo prazo, de forma conservadora (ou seja, baixa ou zero alavancagem), como a International Auto Components na indústria de autopeças.

O Denominador Comum.

O precedente não é de forma alguma uma lista exaustiva Who's Who no mundo Value Investing. É uma lista subjetiva e incompleta. Eu poderia ter adicionado muitos outros nomes, mas os indivíduos que incluí foram suficientes para ilustrar um ponto importante.

E o ponto de todas estas mini-biografias não é se envolver em adoração de heróis ou apontar uma fórmula matemática precisa (ou mesmo não matemática) para o sucesso de investimento garantido.

Pelo contrário, o objetivo é ilustrar a grande variedade de abordagens que um investidor pode levar em busca de investimentos de "valor".

A razão pela qual todas essas abordagens aparentemente contrastantes provaram ser bem sucedidas é duas vezes:

As diferenças entre os investidores precedentes são, no final, menores e superficiais. Eles, de fato, compartilham um denominador comum, afinal. O principal subjacente de todos os métodos de investimento de valor bem sucedidos é a capacidade de adquirir ativos valiosos por menos do que esses recursos realmente valem. São abordagens autênticas e individualizadas. A única abordagem orientada para o valor que vai funcionar para você no longo prazo é a abordagem orientada para o valor que melhor combina com sua própria personalidade. Aprendemos uns com os outros, somos influenciados um pelo outro, mas no final, só encontramos sucesso quando descobrimos nosso próprio caminho.

O caso para investimento em valores baseados em opções.

Se definimos investimentos de valor bem sucedidos pelo resultado final em oposição a um processo específico, um novo mundo de possibilidades se abre.

Lembre-se do que dissemos anteriormente sobre o denominador comum de investimento em valor: adquirir ativos valiosos por menos do que esses ativos valem verdadeiramente. Como nós realmente conseguimos essas aquisições descontadas, no final, é menos importante do que nós as adquirimos.

Embora a negociação de opções esteja tipicamente associada a estratégias de negociação de curto prazo agressivas e especulativas (ou, com menos freqüência, com estratégias conservadoras de produção de renda), pouca atenção foi dada à capacidade de opções para aprimorar as carteiras de investidores de longo prazo.

Mas existem, de fato, estratégias definitivas que você pode empregar para fazer exatamente isso. Existem estratégias que eu grupo sob o amplo guarda-chuva do que eu chamo Estratégias de Investimento Alavancadas. O Leveraged Investing tem apenas dois objetivos: adquirir ativos de qualidade com descontos substanciais e, em seguida, espremer mais desses ativos assim que você os adquiriu.

Um dos grandes princípios do investimento em valor é que o preço de compra de uma ação é absolutamente crucial para o sucesso do investidor. Isso pode parecer óbvio, mas uma ilustração pode ser útil para ressaltar o quão crucial é.

Se você comprar um estoque em US $ 10 / ação, e um ano depois, ele vende $ 20 / share, você ganhou 100%. Mas se você pudesse obter esse estoque por US $ 5 / ação, seus ganhos seriam de 300%.

Adicionando mais US $ 5 / ação de lucros apenas no primeiro cenário (as ações de US $ 10 mudando para US $ 25 / ação, seus ganhos aumentam apenas para 150%.

Aqui está a lição importante: o preço de compra tem muito mais impacto em sua taxa de retorno do que o movimento de preços do próprio estoque. Ou, de outra forma, quanto menor o custo do seu investimento original, maior será a taxa de retorno de cada aumento de dólar no preço da ação.

Aqui está uma tabela que pode ilustrar melhor:

Esta tabela representa o poder de compor os retornos e é exponencialmente mais importante do que a simples idéia de comprar baixo, vender alto. Você realmente deve compreender o significado disso: quanto menor for o custo, mais altas serão suas taxas de retorno. Mesmo no ponto em que ganhos modestos no futuro ainda representarão ganhos extras.

Uma ilustração.

Uma ilustração final para fazer o caso: se você tiver um investimento de US $ 100 que aumenta em valor em US $ 10, ganhou 10%. Agora, avanço rápido muitos anos depois. Suponha que seu investimento original agora é avaliado em US $ 1000 e está tendo um ano medíocre. Ele ganha em valor por apenas US $ 10. Para novos investidores, isso representa um aumento de 1% no valor. Mas para você, com sua base de custo muito menor, ainda representa o mesmo aumento de 10% que ocorreu no início.

Os primeiros investidores da Wal-Mart, da Microsoft e da Dell fizeram tão bem porque, devido ao incrível crescimento dessas empresas e à prática dessas empresas de dividir suas ações, os primeiros investidores viram a sua base de custos diminuindo e encolhendo.

Ou, de outra forma, a base de seus custos, relativamente falando, era muito menor do que os investidores posteriores que o crescimento contínuo de seus investimentos os enriqueceu em taxas exponivelmente mais elevadas.

Opções e investimento de valor.

Então, como as opções se encaixam com o investimento de valor? Aqui, da minha perspectiva, é onde o verdadeiro poder e o potencial profundo das opções de ações residem:

As opções permitem que o investidor de longo prazo reduza continuamente a base de custo de seus investimentos ou investimentos.

Ao contrário do investidor de valor tradicional que deve assegurar diligentemente uma base de baixo custo, comprando ações o mais barato possível, o Investidor Alavancado que emprega técnicas estratégicas de negociação de opções tem o luxo de uma base de custos continuamente diminuindo - antes, durante e após a compra das ações.

Finalmente, é crucial para realmente apreciar o profundo significado do que o Leveraged Investing tenta fazer. A grande vantagem de que o investimento tem sobre negociação é o efeito de taxas de retorno de composição e o fato de que os retornos de um investimento bem-sucedido são em grande parte automáticos e exigem pouco esforço de sua parte.

Leveraged Investing leva um passo adiante e acelera o efeito de composição. Mesmo o valor mais bem sucedido, os investidores devem aceitar o limite de uma base de custos estáticos.

Os investidores alavancados, no entanto, estão diminuindo continuamente a base de seus custos, que, como vimos acima, tem efeitos exponenciais e compostos. E isso produz resultados que alteram a vida.

[Se você ainda não o fez, leia meu ensaio original, Leveraged Investing ou No Substitute para plantar uma árvore para uma explicação definitiva sobre Leveraged Investing. ]